2024 yılında doların reel değeri, yüksek enflasyon ve nominal artışın altında kalması nedeniyle yatırımcıları zor durumda bıraktı. 2025 için öngörülen ekonomik hedefler ise daha umut verici görünüyor.

2024 Yılında Doların Reel Değeri ve Ekonomik Hedefler

2024 yılında dolar, yüksek faizin etkisiyle yatırımcılarına reel kayıplar yaşattı. Ancak 2025 yılı için belirlenen makro hedefler, dolarda önemli bir artış öngörüyor.

Türkiye’de bireysel yatırımcılar, uzun yıllardır doların en favori finansal yatırım aracı olduğunu düşünüyor. Ancak 2024 yılı, yüksek faizin damgasını vurduğu bir yıl olarak kaydedildi. Nominal artış, enflasyonun çok altında kaldığı için yatırımcılar önemli oranda zarar etti. 2025 yılı için belirlenen makro hedefler ise dolarda beklenen enflasyonun üzerinde bir kur artışı öngörüyor. Bu durum, yatırımcılar için umut verici bir gelişme olarak değerlendiriliyor.

2024 Yılı Dolar Kuru ve Enflasyon Verileri

2024 yılı itibarıyla dolarda yıllık cari artış yüzde 19,8 olarak gerçekleşti. Merkez Bankası’nın döviz alış kuruna göre 2023 sonunda 26,40 TL olan cari dolar kuru, 2024 yılını 35,22 TL’den kapadı. Bu nominal artış, enflasyonun çok altında kaldı. Yıllık enflasyonda Orta Vadeli Program (OVP) gerçekleşme tahmini yüzde 41,5 olmasına rağmen, bu düzeyin aşılması bekleniyor. Tüketici fiyatları (TÜFE) bazında açıklanacak veriler, dolardaki reel değişimin eksi (-) 17,5 dolayında gerçekleşeceğini gösteriyor.

2024 başında dolar alıp bir yıl elinde tutan bir yatırımcı, yılın sonu itibarıyla bu oranda bir reel kayba uğramış oluyor. Merkez Bankası verilerine göre, gün ağırlıklı yıllık ortalama dolar kuru 32,79 TL olarak hesaplandı. Bu, 2023’te 23,75 TL olan ortalama kura göre yüzde 38,1 oranında bir nominal artışı ifade ediyor. 2024 yılı için ortalama dolar kurundaki nominal artış, enflasyondan arındırıldığında, geçen yıl boyunca dolara yatırım yapanların reel zararının yüzde 13 dolayında olacağı öngörülüyor.

2025 Yılı Ekonomik Hedefleri ve Dolar Beklentileri

2025 yılı için belirlenen makro ekonomik hedefler, 42,01 TL’lik ortalama dolar kuru öngörüsüne dayanıyor. 2025 yılında GSYH’nin 61 trilyon 540 milyar lira ve dolar cinsinden 1 trilyon 465 milyar dolar olması hedefleniyor. Bu hedefler, dolarda reel değerlenme öngörüsünü destekliyor. 2025 yılı için TÜFE bazında enflasyon hedefi ise yüzde 17,5 olarak belirlenmiş durumda.

2024 yılının son gününde Merkez Bankası döviz alış kuru 35,22 TL olan dolar, aylık ortalama yüzde 2,68’lik artış olasılığıyla yılın sonundaki cari kur 48,4 liraya ulaşacak. Yıl sonunda oluşacak olası cari kur düzeyi baz alındığında, doların yıllık artışı yüzde 37 dolayında gerçekleşecek. Eğer enflasyon hedeflendiği gibi yüzde 17,5’e inerse, dolarda yüzde 16-17 dolayında bir reel artış yaşanacak.

Piyasa Beklentileri ve Karar Alıcıların Görüşleri

Ekonomi yönetimi ve kamudaki karar alıcılar, makro ekonomik hedefleri oluştururken baz aldığı olası kur öngörüsü, ekonomideki tüm aktörleri doğrudan etkiliyor. Finans sektörü ve reel sektördeki karar alıcılar, kendi kur öngörülerini oluşturup ekonomik kararlarını buna göre alıyor. Merkez Bankası’nın Aralık 2024 Piyasa Katılımcıları Anketi’nde, reel sektör ve finansal sektör temsilcilerinin 12 ay sonrası cari dolar kuru beklentisi 43,23 TL olarak ölçüldü.

Piyasa karar alıcılarının 2025 dolar kuru beklentisi, OVP hedeflerine göre daha mutedil bir seyre işaret ediyor. OVP’deki milli gelir hedeflerinin ortaya koyduğu yıllık ortalama 42 TL’lik ortalama kurunun oluşması için yıl sonunda cari kurun 48 lirayı aşması gerekiyor. Ancak piyasa katılımcıları bunun yaklaşık 5 TL altında bir kur düzeyi öngörüyor.